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「厦门证券」供需两淡 低库存暂时支撑铜价

出处:亿航财经网 时间:2020-01-19 10:08:18 作者:厦门证券 阅读: 字数:1652字

简介:本文标题:「厦门证券」供需两淡 低库存暂时支撑铜价
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 本周,国际股市和原油市场再现惊心大跌,而铜价波澜不惊,伦铜周内波动不过百元,仍试图突破近一个月以来的压力,沪铜被动挺价,现货进口亏损已扩大到1500元,比价因素吸引近月多头,现货维持升水。目前宏观偏空且年末消费减弱的预期很强,但在库存回升之前,挤仓支撑仍强,价格暂时僵持。随着库存重新积累,铜价中期下跌接近,继续逢高抛空思路。

  基本面,本周国内和美国股市再现大跌。特朗普公布对高科技出口限令,还更新301调查,都指向遏制中国高科(4.93 +0.00%,诊股)技,虽然特朗普发推称对中美达成协议乐观,而且美国商务部长罗斯表示针对2600亿商品关税提高到25%还是会按计划在明年1月开始执行,显然美方仍按部就班地执行其制裁中国的计划。

  本周另一看点是原油再度大跌,特朗普表示油价仍然过高,并在本周油价大跌后发推称油价下跌很好,是对全世界人民的大减税。此外,特朗普还再三批评美联储加息,联储主席鲍威尔本周表示经济增长的基础仍强,但已关注到股市震荡和贸易战的风险,将根据经济数据调整加息节奏,暗示其立场软化。特朗普强压油价和利率,背后原因可能是缓解美国经济放缓压力。从这个角度看,其也在为打持久的贸易战做准备。如果我们对特朗普油价政策的判断正确,油价可能长期保持在相对低位,原油做为工业血液,油价下跌后带动其它工业品下跌的压力。

  欧洲方面,英国脱欧问题是近期最大风险点,无协议硬脱欧对英国来说损失巨大,而目前看国内对梅首相的方案反对声强,是压制欧股及汇率的重要原因。此外欧洲经济增长放缓的趋势已现,预期德国三季度GDP可能环比负增长,关注近期公布的数据,其偏弱格局不改。

  受到股市油价双杀影响,工业品普遍大跌,螺纹和热卷轮番走弱,其暗示工业生产和房地产需求放缓。铜市在上周关注重心在上海举行的亚洲铜会上,尽管10月以来宏观和下游需求疲弱,贸易商反映中国铜进口需求仍较强,科达尔科提供的贸易升水小涨至88美元,另外与江铜达成的精矿加工费首发价为80.8美元,较上年略跌,反映明年电铜供应略紧张,伦敦周上的偏乐观的情绪仍维持。统计局公布的10月精铜产量73万吨,环比小减2万吨,因炼厂检修,本周伦敦库存加速下降,现货升水回到30美元以上,挤仓态势明显。由于伦敦升水高昂,本周国内现货进口亏损扩大到1500元以上,刺激炼厂出口,导致国内供应减少,比价跌无可跌,被动跟涨,贸易商挺价兴趣浓,升水再度拉涨。下游普遍反映需求疲弱,即使进入旺季,铜管需求亦不如往年,目前空调库存高位,年底的备货时间可能较短,而铜杆和板带等将逐步进入淡季,年底及明年一季度需求进一步下降的预期较强。企业资金紧张订单不佳,只保持刚需采购。统计局公布的10月精铜产量为73万吨,环比减少2万吨,因炼厂检修。目前国内炼厂精矿库存充足,加工费保持在92美元的较高准,年底精铜产量还会继续提升。我们认为,淡季很快将来临,现货紧张应该会随着消费的减弱而边际改善,当前库存低位提供短暂支撑,但不足以推动铜价向上突破,加上月末宏观可能持续受到坏消息的影响,铜价反弹空间有限,中线空头思路维持。

  技术上看,铜价横向震荡接近两个月,目前布林轨道收敛走平,中短期均线也收敛集中于49500区域,暂无方向信号。从市场结构看,沪伦库存持续下降,处于偏低水平且现货保持升水,存支撑因素,但沪铜持仓低位且进口大幅亏损,通常是中国需求极弱,强烈看跌的信号,结合基本面偏空判断,可能选择向下突破,10月以来的平台上沿区50000为压力区 ,48000-47000区域为近期支撑区。操作上保持逢高中线抛空思路。
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